新闻资讯
您的位置:主页 > 新闻资讯 > 其他家纺品 >

秒速飞艇“养老与基金高峰论坛”4月23日启幕

日期:2019/05/06 11:12

  公募基金的下一个二十年,将围绕着养老、科创、智能投资等展开,对此,“养老与基金高峰论坛”4月23日启幕,多位行业大咖齐聚共议未来,思辨如何更好的建设第三支柱养老金、夯实资产管理、支持科技创新!【详情】

  2018年公司线%,占总收入比例同比略降1.1%,为37.60%。全年公司电商业绩呈高开低走趋势,受17年电商高基数以及新兴低价电商平台分流等不利情况的影响,Q2和Q3公司线上收入首次出现负增长。经过公司产品结构调整及加强与社交电商的合作,除Q4收入恢复正常增长外,公司继续在2018年天猫“双十一”购物节活动中获得家纺业单店、单品牌销售额双料冠军。在可预期的公司电商渠道政策的正向刺激下,预期2019年线上收入会恢复平稳发展态势,未来增长可期。

  公司线下业务保持了一贯稳健的发展态势,2018年收入同增12.85%至16.73亿元,基本和去年增速持平。公司继续推进第八代门店建设,全年新增门店近100家,目前门店总数达到2800+家。在地域分布上,公司选择在三四线城市进行“网格布局”,一二线城市则推行“重点布局”战略,渠道卡位优势分明。受Q4社会消费环境影响,公司Q4线下收入出现一定程度下滑,这也是公司Q4总收入同增进一步下滑的原因。不过,受益于三四线城市消费升级的大趋势,公司将有望在大众市场上获取稳定增长的红利。

  存货较去年同期略有增加,应收账款规模增幅较大,经营性现金流下滑明显。截至2018年末,公司存货规模同比增加4.43%至7.80亿元,增幅小于收入增速10.44PCT,存货周转天数下降1天至156天,存货跌价损失大幅减少43.51%至406.99万元。公司库存管理能力持续增强;应收账款规模同比增加46.92%至1.77亿元,应收账款周转天数增加4天至20天,主要系电商经销平台销售增加未到付款账期所致;受应收账款数额快速增长、募投项目实施及购买理财产品等因素的影响,经营性现金流净额同比减少21.62%至2.40亿元。

  1-12月毛利率同比下降1.25PCT至35.11%,其中2018Q1-Q4毛利率分别为36.42%\/35.28%\/33.16%\/35.52%。总体来看,公司线下业务毛利率基本维持稳定,线下毛利率受低价电商影响同降2.78PCT造成整体下降。另外,公司高毛利率的线上业务由于全年增速较低(低于整体业务增长10.44%),导致占总收入比例下降,间接导致总体毛利率下滑。

  1-12月期间费用率同比下降3.20%至22.90%,其中,销售费用、管理费用(含研发费用)、财务费用率分别为16.42%\/6.73%\/-0.25%,同比变化3.20%\/-10.41%\/-201.91%。财务费用降低较多系公司今年利息收入大于费用支出造成财务费用支出为负数所致。

  投资收益同比提升2828.76PCT至1565.55万元,因公司投资收益完全来自于处置可供出售金融资产所得,且上期金额较低,造成了本期数值较大波动。

  现阶段公司渠道库存压力有所缓解,处于良性运转的正循环。根据公司19春夏\/秋冬订货会金额同比增长20%\/15%的领先指标,预计19年线年低双位数增长趋势,叠加电商业务在产品结构调整、平台管理、资源分配等方面改革效果显著,全年收入有望实现低双位数增长,预计2019-2021年收入规模分别为30.23\/33.49\/36.80亿元,增速为11.17%\/10.81%\/9.87%,扣非归母净利为3.26\/3.73\/4.28亿元,EPS为1.224\/1.399\/1.607元,公司当前股价对应2019-2021年PE为14.79\/12.94\/11.26倍。公司目前估值仍具备吸引力,新品牌、渠道、供应链优化已逐步优化,线上线下协同效应逐渐增强盈利能力。首次覆盖,我们给予“谨慎推荐”评级。

  新品牌开拓的市场风险,终端消费环境的不确定性,存货大幅增加或存在减值风险等。